配资炒股 <配资炒股>多地出台房地产政策，个人购房贷款及市场趋势分析来了
投资要点：
住建部发布数据，25 年1-10 月全国新开工改造城镇老旧小区2.51 万个多地出台房地产政策，个人购房贷款及市场趋势分析来了，同比-52.6%；湖北发布十五五规划建议，提出完善商品房开发融资销售制度，增加改善性住房供给，激活多类置业需求；重庆发布支持“好房子”加快发展十条措施；深圳发布住房公积金提取新规，新增购房首付款提取和支持“既提又贷”，深圳2025 年1-11 月新房与二手房共成交11.2万套，同比增长12%，创近五年同期新高；哈尔滨自12 月1 日起分三档上调住房公积金缴存基数下限；信阳市发布公积金新政，个人贷款额度上浮10%，多子女家庭购买第二套商品住房可被认定为首套房；常州宣布2026全年延续购房资助；南宁市推出购房补贴新政，新婚家庭、二孩及三孩家庭购房可获补贴。中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望进一步打开； 2）24 年9 月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；3）商品房销售面积从21 年高点连续三年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大；4）考虑到我国PPI 数据已经连续37 个月负增长，反内卷推动PPI 转正预期开始重视，建材板块有望受益供给侧出清。在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。同时，鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复。
本周高频数据
截至2025 年12 月5 日，全国散装P.O42.5 水泥市场均价为340.1 元/吨，环比上周下降0.1%，较上月同比下降0.8%，较去年同比下降19.0%；全国玻璃（5.00mm）出厂价为1102.9 元／吨，环比上周增长0.8%,较上月同比下降5.2%，较去年同比下降19.2%。
板块回顾
本周上证指数上涨0.37%，深圳综指上涨0.61%，建筑材料（申万）指数上涨1.55%。细分子行业来看，玻纤制造（+4.78%)、管材（+0.59%)、水泥制造（+0.55%)、玻璃制造（+0.45%)、其他建材（-0.52%)、耐火材料（-1.07%)、水泥制品（-1.73%)。
我们认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点，并且预期来看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房能力修复个人购房贷款，购房意愿及能力边际修复预期预计推动房地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。与24 年相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价在更低位，头部企业对大B 渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3 条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B 端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、上游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。
