配资炒股 <配资炒股>张鹏军：短期债券利率或下行，固收产品仍是理财优选？长期投资者何去何从？
张鹏军：短期看，随着适度宽松货币政策的逐步落地实施，债券市场的利率走势有可能出现进一步下行的趋势。在这种趋势下，固收类产品凭借其收益相对稳健、风险可控的特性，仍然会是客户理财的理想工具。
长期看，在国内市场无风险利率越来越低的情况下，投资者可能会面临三种选择：一是坚持低风险的底线，慢慢接受和适应低利率时代的到来，接受低风险理财产品低收益的新常态；二是根据自身情况，在理财规划中拨出一定比例的长期风险预算，根据自身风险承受能力的不同，配置一定比例的中、高风险产品，参与权益市场，力争获取对应的风险收益；三是将目光投向海外市场，这可以是境内的外币产品、QDII和QDLP产品，配置了海外产品的多资产产品，也可以是各种跨境的基金或者理财产品等等。
不管是投资者做出哪一种选择，理财机构都有机会为客户提供更多、更好的理财产品。
首先，理财机构需要不断提升投资能力，利用理财牌照的宽度去挖掘各类优质资产，提供更多资产配置方案，满足不同风险承受度客户的理财需求。这既包含了通过固收类资产打底、叠加权益弹性的“固收+”产品，也包含了多资产多策略的配置型产品，例如针对养老需求设计的混合类养老理财产品。
其次，理财公司也要提高含权产品的投资能力，提高管理的精细化程度和交易效率，力争为客户创造出更多的收益。
最后，理财公司需要利用好海外市场的投资机会，灵活使用、配置各类跨境投资组合工具，争取从全球更深的市场寻找收益，补充提升投资组合的综合收益水平和抗风险能力，服务客户的理财需求。
不管客户做出哪种选择，理财机构都有机会去提供更多更好的产品，因为理财公司的牌照相对其他资管机构而言，可配置的资产是最宽的，从而有机会在市场发掘更多的其他优质资产。在管理效率和交易效率提升方面，比如债券市场交易能力和产品精细化管理程度，理财公司目前仍有很多方向需要改进和提高。
券商中国记者：你刚才提到了在低利率新常态下，理财公司要提高含权产品的投资能力。但不少业内人士认为，理财入权益的“堵点”一直没有被真正打通。包括首次购买权益型R4、R5产品仍须到柜台面签，以及银行理财截至目前尚未获准在互联网第三方平台及券商平台销售等，都会将银行理财局限在银行这个渠道本身。对此你如何看待？
张鹏军：你这里提到了两个非常好的问题。一个是关于高风险理财产品的销售方式；一个是关于普通理财产品的销售方式。这两个问题的背后是同一个原则：金融产品的适当性销售，如何将不同风险等级的理财产品销售给风险承受能力适配的理财客户。
对高风险产品首次销售要求进行面签，是为了规范销售行为，确保销售人员向客户进行完整、准确的风险揭示，确保投资者全面、准确理解产品特征和风险，从而确定投资风险适配的产品。随着互联网的发展，金融科技的进步和投资者的逐渐成熟，我们相信应该有更便捷的方式来实现同样的目的。
同样的逻辑，理财产品相比同类的基金产品，有着独特的优势，目前却只能通过银行渠道进行销售。在产品规则、信披要求和销售监管等前置条件趋同的情况下，将已趋成熟的互联网和券商等第三方平台开放给理财公司的产品，不失为助力理财公司净值化转型，推动大资管新规全面落地的有益尝试；对客户而言，在传统基金公司的货币基金、债券基金之外，又多了很多理财产品的选择，也算是双赢的局面。
券商中国记者：“业绩比较基准”和其引申出的理财产品达标率考核，这两年在业内引起的讨论越来也多。你如何看待多家银行理财下调业绩比较基准这一现象？“产品达标率”的存在必要性是否充足？贝莱德建信理财会用哪些考核指标约束和激励投资经理的投资行为？
张鹏军：“业绩比较基准”通常是以固定数值或固定数值区间作为理财产品的业绩比较基准，是依托于目前理财产品99%是固定收益和混合类，99%是R1—R3中低风险产品的大环境，被理财机构和理财客户理解和接受的报价方式，具备其合理性。
当前市场对业绩比较基准相关的一些现象的质疑，一定程度上源于理财客户对理财产品预期收益率的期望滞后于利率市场的变化，导致理财公司在利率下行周期，常常在负债端与资产端存在负利差缺口。负债成本的压力与达标率的压力相叠加，导致理财公司容易出现动作变形，进而加大产品的投资风险，或对业绩基准的形态进行种种“创新”，这些都是我们不提倡的。
我们认为，从长期来看，理财产品应当回归其本源，通过投资者教育和日常宣传引导，降低投资者对收益的预期，同时对久期、杠杆、信用等各类风险进行严格约束，努力提升以绝对收益为目标的理财产品的达标率，树立净值化转型后理财产品的良好口碑。
从客户的角度张鹏军：短期债券利率或下行，固收产品仍是理财优选？长期投资者何去何从？，我们建议将“业绩比较基准”和“产品达标率”结合在一起进行评估，可以看出理财公司的产品设计能力、投资管理能力和风险控制能力。能够根据市场环境条件，科学配置资产，设计优化产品，提出业绩比较基准，并圆满达标的理财公司无疑会赢得客户的信任。而客户基于信任的体验，也会委托更多的资产给到理财公司。同时，“业绩比较基准”也并不是越高越好，而是应该从风险调整后收益水平的角度去判断理财公司是否真正地发挥了专业能力，为理财客户创造了可承受风险水平下的最好收益。
至于理财公司下调基准的现象，我们认为这背后大多是由市场环境决定的商业行为。若下调后的基准反映了市场真实收益，长期来看既为客户提供了符合市场规律的收益，又达到了预期目标，那这样的结果其实是完全合理的。但对于当前市场关注的达标率数据，我们认为需要考察得更加精细化，对不同风险级别以及不同产品规模要拆分论证，才能真实反映理财公司的业绩达标情况。
在我们公司的文化中，忠于客户的利益始终放在第一位。客户投入到我们理财产品的每一分钱，都代表着客户对我们公司的一份信任。我们要以专业的投资管理能力和风险控制能力，为客户提供值得信任的理财产品和服务。
“股东就像一个大金矿”，个人养老金理财新品已在筹备
券商中国记者：从产品货架来看，2025年贝莱德建信理财的产品和资产大致会都如何摆布？比如加码发行哪类产品、增配哪类资产？
张鹏军：2025年，我们工作的目标仍旧是：一切为了更好地满足客户的理财需求，帮助他们实现财富幸福。理财市场的规模已经超过了30万亿元，最新的市场特点可以用三个99%来归纳：99%的客户是个人，99%的产品风险级别是R1—R3中低风险，99%的理财产品是固收和混合类。这三个“99%”也表明的理财行业的主流本色。
基于这个前提和认识，公司会在2025年坚持既定的发展战略，做强做大基本盘，做新做优特色盘。一方面，公司明年将继续在主流（低风险R1–R2）产品领域发力，加强固收投资能力，增强在现金增强策略、固定期限固收等刚需产品领域加大产品投放力度，满足渠道客户的日常理财需求。
同时，公司还将继续践行产品创新理念利率超过12的理财平台，打造公司投资特色，为中国市场不断引入贝莱德全球领先的投资策略，在个人养老投资、固收增强、多资产配置等领域推出符合中国市场和客户多种理财需求的新产品，做出新意，创出优势。
